Deprecierea rublei (2014). Motivul căderii rublei

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Modificat ultima dată: 2024-02-12 12:09

Economia rusă depășește o altă rundă de dificultăți, dintre care una este deprecierea monedei naționale față de dolar. Care este motivul deprecierii rublei? Ce este - un fenomen sistemic sau un efect speculativ? Care vor fi consecințele pentru cetățenii și întreprinderile obișnuite?

Perspectivă pesimistă

Potrivit unor analiști, valoarea dolarului american până la sfârșitul anului 2014 ar putea crește la 37-40 de ruble (sau va fi cursul mediu anual al monedei americane). Principalul motiv pentru slăbirea bancnotei rusești este deteriorarea economiei naționale. Experții care susțin o astfel de prognoză pesimistă cred, de asemenea, că dinamica deja scăzută a PIB-ului va continua să scadă, iar capitalul va ieși din țară.

Pozițiile rublei, potrivit analiștilor pesimiști, se vor slăbi nu numai față de dolar, ci și față de alte monede importante ale lumii. Există, de asemenea, punctul de vedere conform căruia economia rusă se confruntă acum cu o perioadă de devalorizare constantă a rublei, din cauza deteriorării balanței de plăți. Deteriorarea pozițiilor monedei ruse, potrivit analiștilor, poate fi facilitată de politicăSistemul Rezervelor Federale din SUA, care în 2014 poate continua să reducă măsurile de impact monetar asupra economiei, iar în 2015 să înceapă să majoreze rata de refinanțare.

Opinia comercianților

Profesioniștii în domeniul operațiunilor valutare consideră că poziția rublei față de dolar nu este mai rea decât cea a altor valute. Presiunea pieței, potrivit comercianților, a fost experimentată și de dolarul australian, pesoul argentinian, precum și moneda națională a Turciei - lira. Toți, ca și rubla, sunt așa-numiții bani „bruți”. La sfârșitul anului 2014, dolarul, potrivit experților în comerț, ar putea costa 34-35 de ruble, euro - aproximativ 45-46 de unități din moneda rusă. Cu toate acestea, în cursul anului, cursurile de schimb pot fluctua.

Principalul motiv pentru căderea rublei, cred comercianții, este reorientarea globală a fluxurilor de investiții - capitalul este retras de pe piețele emergente, de care aparține Rusia, și investit în economiile țărilor dezvoltate. Această tendință poate continua și în următorii ani. În același timp, slăbirea monedei naționale a Federației Ruse, după cum cred experții financiari, poate fi resimțită puternic de cetățeni: există o probabilitate mare de creștere a prețurilor de consum.

Opinie din partea comunității științifice

Unii experți dintre economiști cred că scăderea rublei în 2014 va fi prelungită. Ca urmare, decizia Băncii Centrale de a minimiza reglementarea pieței valutare poate fi revizuită. Cu toate acestea, de îndată ce rubla se stabilizează, Banca Centrală poate slăbi din nou controlul asupralicitare. O mare parte din politica monetară națională, potrivit experților, depinde de interpretarea și înțelegerea corectă a creșterii economice. De exemplu, potrivit oamenilor de știință, nu există niciun motiv să vorbim despre creșterea economiei reale pe exemplul țărilor dezvoltate, deoarece forța de muncă este prea scumpă acolo.

Creșterea artificială prin acumularea de investiții în capitaluri proprii este, potrivit unor experți, un „bule de săpun” care va izbucni în timp. Cu toate acestea, pentru Rusia, potrivit oamenilor de știință, creșterea economică poate fi destul de tangibilă, iar slăbirea monedei este factorul real de stimulare a acesteia. Când rubla scade, exporturile cresc, în timp ce investitorii măresc profiturile (deși încrederea în piață poate scădea și ea).

Scenariu optimist

În ciuda abundenței de scenarii negative privind cursul de schimb al rublei față de dolar și impactul acestuia asupra economiei ruse, există o viziune destul de optimistă asupra stării de fapt în rândul economiștilor. Există o versiune conform căreia în 2014 zona euro, care este principalul partener de comerț exterior al Federației Ruse, va scăpa de unele dintre fenomenele de criză caracteristice anilor trecuți. Economiile țărilor în care moneda oficială este euro ar putea crește cu peste 1% în 2014.

Acest lucru poate duce la o creștere a exporturilor rusești de materii prime, precum și la o creștere a prețului acestora. Dacă se va întâmpla acest lucru, va crește și balanța comercială a Federației Ruse, urmată de o încetinire a ieșirii de capital străin. Drept urmare, cursul de schimb al rublei față de dolar va primi și sprijin. Potrivit unui astfel de scenariu optimist, creșterea PIB-ului Rusiei în urma rezultatelor2014 poate depăși 2,5%, iar cursul de schimb al dolarului nu va depăși 33 de ruble. Astfel, se oferă o prognoză când se va încheia scăderea rublei: în 2014.

Retrospectivă

Printre economiști există un punct de vedere conform căruia deprecierea rublei față de principalele valute ale lumii nu este un fenomen nou și este absolut natural pentru economia rusă. Chiar dacă nu ținem cont de criza din 1998, când bancnota națională a Federației Ruse a scăzut de mai multe ori față de dolar, este suficient să ne amintim de recesiunea economică din 2008-2009. Apoi, moneda rusă a suferit o devalorizare nu mai puțin puternică decât în 2014. Cu toate acestea, după cum a arătat evoluția ulterioară a evenimentelor, rubla a recâștigat cu încredere pozițiile față de dolar și euro în următorii câțiva ani.

De asemenea, vă puteți aminti de tranzacționarea valutară din toamna anului 2012 - atunci cursul de schimb a fost caracterizat de o volatilitate foarte mare, mulți experți au prezis căderea iminentă a rublei, dar acest lucru nu s-a întâmplat atunci. Astăzi, moneda rusă a scăzut în valoare, dar acest lucru, pe baza experienței anilor trecuți, poate să nu dea naștere la tragerea de concluzii de amploare cu privire la dezvoltarea ulterioară a economiei naționale. În 2008-2009, au existat motive specifice pentru căderea rublei în economie. 2014 poate dezvălui și alți factori care afectează cursul de schimb al monedei ruse.

Tendințe în țările în curs de dezvoltare

Există o opinie în rândul economiștilor că rubla se comportă în tranzacționarea cu valută cam la fel ca și bancnotele din alte țări în curs de dezvoltare, în primul rând din statele BRICS (care includ Brazilia, India, Federația Rusă, China și uneoriAFRICA DE SUD). Cert este că acum există o ieșire globală de investiții ale investitorilor străini din aceste economii. Monedele naționale slăbesc, deoarece există un motiv întemeiat pentru cădere - rubla, realul, yuanul sau randul nu contează - un factor comun țărilor întregului grup. Astfel, Rusia își pierde atractivitatea pentru capitalul străin.

Ieșirea de investiții se datorează și faptului că Rezerva Federală a SUA își înăsprește treptat politica monetară, reducând emisiunea de dolari negarantați și crește ratele dobânzilor la împrumuturi interne. Urmând exemplul economiei lider din lume, și alte țări dezvoltate își strâng cureaua. Investitorii, văzând această tendință, au o mai mare încredere în aceste piețe și preferă să direcționeze capitalul acolo, decât în țările în curs de dezvoltare. Economiștii observă, de asemenea, că monedele țărilor BRICS nu slăbesc atât de mult, cât dolarul se întărește datorită îmbunătățirii pieței americane.

Cauzele interne ale slăbirii rublei

Deprecierea rublei, după cum cred unii experți, este cauzată nu de motive externe, ci interne. În primul rând, din cauza revocării active a licențelor de la băncile private de către Banca Centrală a Rusiei - în 2013 această procedură a fost efectuată în legătură cu 20 de instituții financiare. Cel mai rezonant precedent este închiderea Master Bank, una dintre cele mai mari din țară. În al doilea rând, Banca Rusiei a decis să lase treptat rubla să plutească liber.

Motivul pentru aceasta este dorința de a stimula dezvoltarea industriei țării, care nu este ușor de întreținutrentabilitatea exportului. O rublă „slabă” poate reduce semnificativ costul mărfurilor rusești și poate face producția internă mai competitivă. Unii economiști consideră că deprecierea monedei naționale a Federației Ruse este benefică autorităților: obligațiunile guvernamentale sunt împrumutate în ruble, iar veniturile din petrol sunt calculate în dolari. Odată cu creșterea dolarului, statul va primi mai multă monedă națională pentru a plăti dobânda la obligațiuni.

Consecințele slăbirii rublei

Ce amenință căderea rublei? În ciuda faptului că slăbirea monedei este în primul rând un indicator macroeconomic, consecințele acestui fenomen pot fi resimțite și de cetățenii de rând. Potrivit unor experți, deprecierea monedei naționale ruse poate duce la creșterea prețurilor la mărfurile importate (în special pentru electronice, mașini, medicamente, îmbrăcăminte, precum și produse manufacturate, materii prime pentru care sunt achiziționate în străinătate).

Creșterea prețurilor în aceste segmente, după cum au calculat analiștii, poate ajunge la 15%. În plus, costul vacanțelor pentru rușii din străinătate (mai ales în țările dezvoltate) va crește. Prețurile pentru biletele de avion și hoteluri sunt exprimate în cea mai mare parte în dolari, iar valoarea lor nominală, în ciuda fluctuațiilor valutare, rămâne neschimbată, ceea ce înseamnă că valoarea reală a cheltuielilor turistice atunci când sunt convertite în moneda rusă crește. Prin urmare, cetățenii nu pot fi indiferenți la un astfel de fenomen precum căderea rublei. Care va fi slăbirea în continuare a bancnotei naționale a Federației Ruse, explică economiștiidestul de inteligibil.

Fed Factor

După cum s-a menționat mai sus, există o teorie conform căreia cursul de schimb al rublei față de dolar depinde direct de politica Sistemului Rezervei Federale din SUA. Instituția financiară reduce acum ceea ce numește program de „înmuiere”, când tiparnița a emis dolari negarantați. Fed reduce achizițiile de obligațiuni și contracte ipotecare. Noul ghid al Fed promite flexibilitate în gestionarea programului. Această organizație financiară are anumite schimbări în relația cu autoritățile. Dacă cu ani mai devreme Fed trebuia să convingă Congresul de necesitatea creșterii plafonului datoriei publice, acum nu are sens - Parlamentul SUA are dreptul de a schimba plafonul oricând. Această circumstanță, cred economiștii, ajută la reducerea riscurilor economiei americane din acțiunile Sistemului Rezervelor Federale. Astfel, piața din SUA are șanse mari de stabilizare și, ca urmare, de întărirea dolarului în tranzacțiile internaționale cu valută.

Pro și contra slăbirii rublei

Deprecierea rublei este un fenomen care nu are întotdeauna un efect negativ asupra economiei. Există argumente pro și contra acestui fenomen. Printre avantajele incontestabile se numără o creștere a veniturilor companiilor exportatoare și, ca urmare, o creștere a plăților fiscale către bugetul rus. Substituția importurilor este stimulată - prețul mărfurilor străine crește și devine mai profitabilă cumpărarea de produse autohtone. Acest lucru contribuie la creșterea economică. La rândul său, pentru a înțelege ce amenință scăderea cursului de schimbrubla, merită să ne amintim care este datoria externă a unei țări. Aceștia sunt bani pe care rezidenții îi împrumută din străinătate – de obicei în dolari. Prin urmare, principalul dezavantaj al slăbirii monedei ruse este sarcina sporită asupra acestor debitori. Datoria externă a Rusiei se ridică acum la sute de miliarde de dolari (conform unor experți, a depășit deja rezervele internaționale ale țării). O slăbire prelungită și semnificativă a rublei devine neprofitabilă pentru companiile (în special băncile comerciale) care datorează creditorilor străini.

Prognoze bancare

Cele mai mari bănci rusești și străine încearcă, de asemenea, să evalueze scăderea rublei și să prezică dinamica ulterioară a monedei naționale a Federației Ruse. Trebuie menționat că instituțiile de credit sunt în general optimiste. Bănci precum VTB Capital, Morgan Stanley și Alfa Bank se așteaptă ca dolarul să fie în valoare de 35 de ruble până la sfârșitul anului 2014. Citi, Otkritie, Uralsib văd rubla semnificativ mai puternică: publicațiile acestor instituții prezentau cifre între 32,3 și 34,5 unități de monedă rusă per bancnota americană până la sfârșitul anului. Prognoza cursului rublei de la HSBC (35,4 pe dolar), Renaissance (35,5) pare ceva mai pesimistă. UBS vede cea mai mare slăbire a monedei ruse (36, 5). Este de remarcat faptul că există și o diferență semnificativă între previziunile băncilor cu privire la cursul rublei față de o altă monedă mondială importantă - euro - de la 43,4 (Morgan Stanley) la 48,4 unități de bancnotă rusească per euro (Citi).