Piața de investiții de risc. Afaceri de risc. Investiții financiare

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Modificat ultima dată: 2024-02-12 12:06

Se întâmplă adesea ca o persoană sau un grup de oameni să lucreze de mult timp la un produs sau serviciu, să fi gândit minunat modelul de afaceri, să întocmească un plan de afaceri și să fie gata să se arunce cu capul înainte în muncă. Dar de unde puteți obține suficient capital inițial? În problemele unui startup, piața de capital de risc poate ajuta. Ce este?

Ce este un fond de capital privat?

Un fond de private equity este un intermediar care investește fonduri de la diverși investitori în capitalul propriilor companii private (adică companii care nu sunt listate la bursele - nu publice). Fondurile de capital de risc sunt, de asemenea, capital privat care este investit în întreprinderi în stadiile incipiente de dezvoltare. Cu toate acestea, este foarte dificil să se tragă o linie între concepte precum investiția financiară în capitalul privat și investițiile de risc în practică, prin urmare, acești termeni sunt adesea plasați pe picior de egalitate. Cu toate acestea, există o mică diferență - constă în faptul că fondurileInvestițiile de capital de risc investesc exclusiv în afaceri înființate.

Regulament la nivel legislativ

Investițiile de risc în Rusia sunt reglementate de legea privind investițiile în comun, fondurile corporative și mutuale. Legea a introdus și o astfel de definiție ca „fond de investiții de risc”. Autorii acestui proiect au elaborat un cadru legislativ pentru crearea unei infrastructuri pentru fondurile de investiții de risc care să faciliteze dezvoltarea proiectelor de investiții de către diverse întreprinderi.

Investiții de risc în alte țări

De fapt, există destul de multe exemple când un astfel de concept precum fondurile de investiții de risc este definit la nivel legislativ. Cu toate acestea, activitatea unor astfel de organizații în multe țări dezvoltate este foarte vizibilă și se dezvoltă de zeci de ani. În Statele Unite ale Americii, la începutul anilor 2000, investitorii de risc au investit aproape o sută de miliarde de dolari în diverse proiecte. Companiile finanțate reprezintă aproape douăzeci la sută din numărul total de firme publice americane, mai mult de treizeci la sută din valoarea de piață, unsprezece la sută din toate vânzările, treisprezece la sută din profiturile corporațiilor publice din Statele Unite ale Americii. După cum puteți vedea, fondurile de capital de risc joacă un rol semnificativ în economia SUA.

Piața Europei este a doua după State în ceea ce privește dezvoltarea. Antreprenoriatul de risc în UE este, de asemenea, destul de comun. În special, zece la sută din investiția totală este constituită din investiții într-un start-upafaceri.

Ce este un fond de risc?

Un fond de risc este o investiție financiară (investiție) într-o organizație de tip închis (corporat sau pe acțiuni), asupra componentei structurale a activelor căreia nu au fost impuse restricții semnificative. Investitorii unui astfel de fond pot fi doar persoane juridice. Societatea de administrare a activelor (AMC) se ocupă direct de activele acestui fond, firma custode asigură depozitarea lor în siguranță. În special, investițiile de risc sunt destinate nu numai să finanțeze o afacere în creștere, ci și să implementeze scheme de gestionare a proprietății.

Concept de capital de risc

Capitalul de risc, spre deosebire de concepția greșită populară, joacă un rol minor în problema finanțării primare. O mare parte din toate investițiile de risc este direcționată către dezvoltarea de proiecte finanțate inițial din fonduri publice. Capitalul joacă un rol mai semnificativ deja în etapele următoare, adică în perioada în care inovațiile devin comerciale. Investiția în proiecte de start-up nu este bani „lungi” – în sensul că astfel de fonduri finanțează întreprinderile doar până când acestea dobândesc o solvabilitate suficientă pentru a fi aduse la bursă sau vândute marilor corporații (investitori strategici). Termenul obișnuit pentru investițiile de risc este de trei până la cinci ani și, în cazuri rare, poate ajunge la opt ani.

Condiții preliminare pentruinvestiții de pornire

Nișa pentru investițiile de risc există deoarece piața de capital are o structură destul de complexă. Băncile comerciale sunt limitate în ceea ce privește finanțarea start-up-urilor, nu vor putea crește dobânzile la un nivel care să compenseze riscurile întreprinderilor tinere. Mai mult, capitalul împrumutat este o modalitate foarte proastă de finanțare a companiilor tinere în creștere, întrucât există riscuri de insolvență, respectiv băncile pot acorda un împrumut în sumă garantată cu garanții. Dar proprietatea unei companii nou create nu este de obicei suficientă. Finanțarea de la investitori mari de portofoliu (fonduri de investiții și de pensii), precum și de la bursă, este disponibilă doar companiilor mature și mari. Fondurile de investiții de risc doar umple acest decalaj - între sursele de finanțare pentru diverse inovații și sectorul bancar.

Venit din capitalul de risc - de unde provine?

Fondurile de investiții, fondurile de pensii și universitare, companiile de asigurări sunt principalele surse de fonduri care alcătuiesc investițiile de risc. O mică parte din finanțare este în mod necesar investită în investiții riscante. Economia țărilor dezvoltate și dezvoltarea acesteia depind direct de procesul investițional, care este asociat cu anumite riscuri. Venitul așteptat din astfel de investiții este de la treizeci până la patruzeci de procente pe an.

La alegerea unui fond de investiții de risc, aceștia sunt ghidați de niște indicatori, care includ proiecte carefinanțat de acest fond, succesele trecute și reputația managerilor și a administrației. Cu toate acestea, afluxul de bani duce la apariția unor participanți insuficient de profesioniști și cu experiență, precum și la creșterea presiunii asupra antreprenorilor pentru a oferi rezultate ridicate într-un timp scurt. Tocmai acești factori sunt motivele pentru schimbarea interesului fondurilor de capital de risc către finanțarea întreprinderilor mari și mijlocii în etapele ulterioare, deoarece acest lucru oferă mai puțin risc și o ieșire mai rapidă. Cu toate acestea, fondurile de capital de risc care finanțează startup-uri obțin cea mai mare rentabilitate a investițiilor lor, în principal datorită unei strategii de investiții bine gândite, a unor moduri diferite de structurare a tranzacțiilor și, bineînțeles, a diversificării riscurilor.

Ce strategie folosesc VC-urile?

Deciziile strategice privind selecția proiectelor pentru investiții ulterioare sunt extrem de importante. Doar mai puțin de unu la sută din proiectele luate în considerare în fazele inițiale ajung la investiția directă a fondurilor. Nouăzeci la sută din toate propunerile sunt respinse aproape imediat, iar celel alte zece sunt supuse celei mai profunde analize. Dintre aceștia îi aleg pe norocoșii care primesc investiții mult așteptate. Proiectele care sunt promițătoare și promițătoare nu sunt singurele ținte pentru capitaliștii de risc. De fapt, fondurile sunt adesea investite în zone de creștere și dezvoltare în care nu există încă suficientă concurență. Potrivit statisticilor, la începutul anilor optzeci, cea mai mare parte a investițiilor era direcționată către energieindustrii, la mijlocul anilor 90 - în producția de echipamente, iar în anii 2000 principalele fluxuri de numerar merg către afacerile pe internet. Tiparul principal este că capitalul de risc este direcționat către zone cu creștere mare.

Mitul capitalului de risc

O concepție greșită comună este că capitalul de risc se referă la selectarea companiilor promițătoare care au potențialul de a deveni lideri de piață. Adesea, acesta nu este cazul. În stadiul de creștere accelerată a sectorului economiei, multe companii start-up se dezvoltă intens și ele. Abia în etapa formativă, când concurența devine mai acerbă, devin clari câștigătorii și învinșii. Cu toate acestea, un capitalist de risc competent va fi deja retras organismul de investiții din proiect până la acel moment. Prin urmare, nu este absolut necesar să alegeți companii care vor deveni câștigătoare în competiția pe termen lung. Este suficient să găsiți o întreprindere care să satisfacă cererea emergentă și să crească odată cu piața și să retrageți la momentul potrivit investiția inițială. Fondurile de capital de risc evită adesea segmentele de piață stagnante, precum și acele industrii care nu prezintă potențial de creștere.

Cine este un capitalist de risc?

În sensul clasic, un capitalist de risc este o persoană care nu doar finanțează companiile în curs de dezvoltare, dar contribuie și la crearea valorii acestora prin participarea sa directă și activă. El participă la procesul de observare, folosește experiența altor proiecte șicunoștințe generale despre sectorul economiei, atrage consultanți, auditori, bancheri, adică contribuie la activitatea viguroasă a întreprinderii.

Structurarea corectă a ofertei

Pot exista o mulțime de opțiuni pentru procesarea tranzacțiilor. Cu toate acestea, există un model: tranzacțiile ar trebui să fie structurate astfel încât să ofere fondului de investiții de risc posibilitatea de a primi cel mai mare venit posibil dacă întreprinderea are succes și să o asigure cât mai mult posibil împotriva pierderilor ca urmare a căderea. Termenii tranzacțiilor conțin întotdeauna prevederi care guvernează protecția fondului. Dacă proiectul are succes, poate fi nevoie de finanțare suplimentară, iar fondul va achiziționa noi acțiuni la prețul finanțării inițiale. Mai mult, tranzacția include și costuri de agenție, care includ atât costurile depășirii conflictelor de interese, cât și pierderile directe. Tehnicile eficiente de structurare a tranzacțiilor reduc aceste costuri. Acest lucru se realizează de obicei prin participarea managementului la capitalul companiei, participarea capitaliștilor de risc la management și control, finanțare în etape.

Cele mai bune investiții

Un instrument tipic pentru un astfel de fenomen precum investițiile financiare sunt acțiunile preferențiale convertibile. Aceste acțiuni la momentul ieșirii din proiectul de investiții sunt convertite în acțiuni ordinare și vândute în rândul investitorilor strategici (mari corporații) sau pe piețele de valori. Acest instrument oferă investitorilor o bună asigurare în cazul în care afacerea se dovedește a nu avea succes, deoarece în acest sensÎn acest caz, acesta din urmă este obligat să returneze întreaga sumă a tuturor fondurilor investite deținătorilor de acțiuni preferențiale.

Importanța diversificării

Orice fond de capital de risc dorește să atenueze riscul prin diversificare. Aceasta înseamnă că pentru procesul de finanțare sunt atrase simultan mai multe fonduri, dintre care unul este lider, iar restul acționează ca co-investitori. Se întâmplă rar atunci când un singur fond finanțează întreaga întreprindere. Atragerea de parteneri terți vă permite să diversificați investițiile, ceea ce reduce riscurile.