NPV: exemplu de calcul, metodologie, formulă

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Modificat ultima dată: 2024-02-12 12:14

Valoarea actuală netă este suma tuturor fluxurilor de numerar viitoare (pozitive și negative) pe durata de viață a investiției, actualizate până în prezent. Un exemplu de calcul al VAN este o formă de evaluare internă și este utilizat pe scară largă în finanțe și contabilitate pentru a determina valoarea unei afaceri. De asemenea, pentru securitatea investițiilor, proiectul de investiții de capital, noua afacere, programul de reducere a costurilor și tot ce ține de fluxul de numerar.

Valoarea actuală netă

Formula arată astfel.

Înainte de a lua în considerare un exemplu de calcul al VAN, merită să decideți asupra unor variabile.

Z1=primul flux de numerar din timp.

r=intervalul tuturor reducerilor.

Z2=al doilea flux de numerar în timp.

X0=ieșire de fonduri pentru perioada zero (atuncieste prețul de cumpărare împărțit la investiția inițială).

Determinarea valorii actuale nete

Exemplul de calcul al VAN este folosit pentru a stabili cât valorează o investiție, un proiect sau orice serie de fluxuri de numerar. Aceasta este o măsură cuprinzătoare, deoarece ia în considerare toate veniturile, cheltuielile și costurile de capital asociate cu investiția în capital financiar gratuit.

Pe lângă luarea în considerare a tuturor veniturilor și cheltuielilor, exemplul de calcul al VAN ține cont și de momentul fiecărui flux de numerar, care poate avea un impact semnificativ asupra valorii curente a unei investiții. De exemplu, este mai bine să aveți intrări de numerar mai devreme și ieșiri de numerar mai târziu decât invers.

De ce se depreciază fluxurile de numerar?

Dacă ne uităm la exemplul proiectului VAN, vom descoperi că analiza valorii actuale nete este actualizată din două motive principale:

• În primul rând: pentru a ajusta riscul unei oportunitati de investiție.
• Al doilea: pentru a contabiliza valoarea în timp a numerarului.

Primul punct (pentru a lua în considerare riscul) este necesar deoarece nu toate companiile, proiectele sau oportunitățile de investiții au același nivel de pierdere potențială. Cu alte cuvinte, posibilitatea de a obține un flux de numerar dintr-un cec de trezorerie este mult mai mare decât probabilitatea de a primi exact aceleași beneficii financiare de la un tânăr startup de tehnologie.

Pentru a ține cont de risc, rata de actualizare ar trebui să fie mai mare pentru investițiile mai îndrăznețe și mai mică pentru cele sigure. Exemplu de calculproiect VAN prin prisma pierderilor poate fi citat astfel. Trezoreriile oricărei țări sunt considerate participanți fără riscuri, iar toate celel alte investiții sunt măsurate în funcție de riscul pe care îl prezintă în comparație cu prima opțiune.

Al doilea punct (pentru a lua în considerare valoarea în timp a banilor) este necesar deoarece, din cauza inflației, ratelor dobânzilor și costurilor de oportunitate, finanțarea este mai valoroasă cu cât este primită mai repede. De exemplu, a câștiga 1 milion de dolari astăzi este mult mai bine decât aceeași sumă câștigată cinci ani mai târziu. Dacă banii sunt primiți astăzi, ei pot fi investiți și pot câștiga dobândă, așa că în cinci ani vor valora mult mai mult decât investiția inițială.

Exemplu de calcul NPV irr

Acum merită să vă uitați la modul în care puteți calcula VAN a unei serii de fluxuri de numerar. După cum puteți vedea în captura de ecran de mai jos, investiția este de așteptat să genereze 10.000 USD pe an timp de 10 ani, iar rata de reducere necesară este de până la 10%.

Rezultatul final al exemplului de calcul al proiectului de investiții VAN este că valoarea acestor investiții astăzi este, să zicem, 61.446 USD. Aceasta înseamnă că un economisitor rațional ar fi dispus să plătească până la maximum 61.466 cât mai curând posibil pentru a primi 10.000 în fiecare an timp de un deceniu. Prin plata acestui preț, investitorul va primi o rată internă de rentabilitate (IRR) de 10%. Și investind mai puțin de 61.000 USD, investitorul va câștiga un VAN care depășește procentul minim.

Formula de calcul NPV,Exemplu Excel

Acest program oferă două funcții pentru a determina valoarea actuală netă. Aceste două modele folosesc aceeași formulă matematică prezentată mai sus, dar economisește timp analistului pentru a calcula integral.

Funcția obișnuită NPV=NPV presupune că toate fluxurile de numerar dintr-o serie au loc la intervale regulate (adică ani, trimestre, luni, săptămâni și așa mai departe) și nu permite modificări în această perioadă.

Și un exemplu de calcul al VAN al unui proiect de investiții în Excel, cu funcția XNPV=XNPV, vă permite să aplicați date specifice fiecărui flux de numerar astfel încât acestea să poată avea intervale neregulate. Acest model poate fi foarte util, deoarece beneficiile financiare sunt adesea distribuite inegal și necesită un nivel mai ridicat de precizie pentru a fi implementate cu succes.

Rata internă de rentabilitate

IRR este rata de actualizare la care valoarea actualizată netă a investiției este zero. Cu alte cuvinte, este rentabilitatea anuală compusă pe care contribuitorul se așteaptă să-l primească (sau să câștige efectiv) pe durata finanțării investite.

Și puteți lua în considerare și un exemplu de formulă de calcul VAN în acest format. Dacă un titlu oferă o serie de fluxuri de numerar în medie de 50.000 USD și investitorul plătește exact acea sumă, atunci valoarea netă actuală a investitorului este 0 USD. Aceasta înseamnă că vor câștiga indiferent de rata de reducere a garanției. În mod ideal, investitorul ar trebui să plătească mai puțin de 50.000 USDși, prin urmare, primiți un IRR care este mai mare decât rata de reducere.

De regulă, investitorii și managerii de afaceri iau în considerare atât VAN, cât și RIR în combinație cu alte cifre atunci când iau o decizie.

Valoarea actuală netă negativă și pozitivă

Dacă în exemplul NPV irr pi calculul unui proiect sau investiție este negativ, aceasta înseamnă că rata de rentabilitate așteptată care urmează să fie câștigată este mai mică decât rata de actualizare (unitatea de barieră necesară). Acest lucru nu înseamnă neapărat că proiectul va „pierde bani”. Poate genera profit contabil (net) foarte bine, dar din moment ce rata rentabilității este mai mică decât rata de actualizare, se consideră că distruge valoare. Dacă VAN este pozitiv, creează valoare.

Aplicații de modelare financiară

Pentru a estima VAN al exemplului de calcul, analistul creează un model DCF detaliat și învață valoarea fluxurilor de numerar în Excel. Această dezvoltare financiară va include toate veniturile, cheltuielile, cheltuielile de capital și detaliile afacerii. Odată ce ipotezele de bază sunt îndeplinite, analistul poate construi o prognoză pe cinci ani a celor trei situații financiare (profit și pierdere, bilanț și flux de numerar) și poate calcula profilul financiar liber al firmei (FCFF), cunoscut și sub denumirea de flux de numerar liber.. În cele din urmă, valoarea finală este utilizată pentru a evalua compania dincolo de perioada de prognoză și toate fluxurile de numerar sunt actualizate până la prezent la costul mediu ponderat al capitalului.firme.

VAN al proiectului

Estimarea unei sarcini este de obicei mai ușoară decât întreaga afacere. O abordare similară este utilizată atunci când toate detaliile proiectului sunt modelate în Excel, totuși, perioada de prognoză va fi valabilă în timpul execuției ideii și nu va exista o valoare finală. Odată ce fluxul de numerar liber este calculat, acesta poate fi redus până în prezent fie la WACC al firmei, fie la o rată de barieră adecvată.

Graficul valorii actuale nete (VAN) în timp

Exemple de intrări în calculul VAN este metoda cea mai frecvent utilizată pentru evaluarea oportunităților de investiții. Și, desigur, are câteva defecte care ar trebui luate în considerare cu atenție.

Problemele cheie pentru analiza VAN includ:

• Lista lungă de presupuneri care trebuie notate și făcute obligatorii (durează prea mult).
• Sensibil la mici modificări ale ipotezelor și factorilor.
• Ușor de manipulat pentru a obține rezultatul dorit.
• Nu poate acoperi beneficiile și impactul de ordinul al doilea și al treilea (adică pentru alte părți ale afacerii).
• Se presupune o rată de reducere constantă în timp.
• Ajustarea exactă a riscului este greu de realizat (dificil de a obține date despre corelații, probabilități).

Formula

Fiecare intrare sau ieșire de numerar este actualizată la valoarea actuală. Prin urmare, VAN este suma tuturor termenilor, T - timpul de mișcarenumerar.

i - rata de actualizare, adică randamentul care poate fi primit pe unitatea de timp pentru investiții cu același risc.

RT - fluxul net de numerar, adică fluxul sau ieșirea de fonduri la momentul t. În scopuri educaționale, R0 este de obicei plasat în stânga sumei pentru a sublinia rolul său în investiții.

Rezultatul acestei formule este înmulțit cu fluxul net anual de finanțare și redus cu costul inițial în numerar, reflectând valoarea actualizată. Dar în cazurile în care fluxurile nu sunt egale ca cantități, atunci se va folosi formula anterioară pentru determinarea acesteia. Adică, trebuie să calculați fiecare VAN separat. Orice flux de numerar pe parcursul celor 12 luni nu va fi actualizat în acest scop, cu toate acestea, investiția inițială normală din primul an R0 se adună ca un flux de numerar negativ.

Dând o pereche (T, RT) unde N este numărul total de perioade, valoarea actuală netă ar fi.

Rata de reducere

Suma utilizată pentru actualizarea fluxurilor de numerar viitoare la valoarea actuală este variabila cheie în acest proces.

Este adesea folosit în firmele cu un cost mediu ponderat al capitalului după impozitare, dar mulți oameni consideră că este util să aplice rate de actualizare mai mari pentru a ajusta riscuri, costuri și alți factori. Variabil cu rate mai costisitoare aplicate fluxurilor de numerar din avalde-a lungul timpului, poate fi folosit pentru a reflecta prima curbei randamentului asupra datoriei pe termen lung.

O altă abordare pentru alegerea unui factor de reducere este de a determina rata pe care capitalul necesar pentru proiect o poate returna dacă este investit într-o întreprindere alternativă. Dacă, de exemplu, o anumită sumă pentru Întreprinderea A ar putea câștiga 5% în altă parte, atunci această rată de actualizare trebuie utilizată în calculul VAN, astfel încât să se poată face o comparație directă între alternative. Legat de acest concept este utilizarea sumei de reinvestire a firmei. Raportul poate fi definit ca rata de rentabilitate a investiției unei firme în medie. Atunci când se analizează proiecte cu capital limitat, poate fi adecvat să se utilizeze rata de reinvestire mai degrabă decât costul mediu ponderat al capitalului firmei ca factor de actualizare. Acesta reflectă costul de oportunitate al investiției, nu o sumă posibilă mai mică.

VAN calculat folosind rate de actualizare variabile (dacă sunt cunoscute pe durata de viață a investiției) poate reflecta mai bine situația decât utilizarea unei rate de actualizare constantă pe durata de viață a investiției.

Pentru unii economisitori profesioniști, fondurile lor urmăresc să atingă o anumită rată de rentabilitate. În astfel de cazuri, acest randament trebuie ales ca rată de actualizare pentru calcularea VAN. În acest fel, se poate face o comparație directă între rentabilitatea proiectului și rata dorită.

Oarecum alegereRata de reducere depinde de modul în care va fi utilizată. Dacă scopul este pur și simplu de a determina dacă un proiect va adăuga valoare companiei, poate fi adecvat să se utilizeze costul mediu ponderat al capitalului firmei. Când încercați să alegeți între investiții alternative pentru a maximiza valoarea firmei, este probabil ca nivelul corporativ de reinvestire să fie cea mai bună alegere.